在贯串两年齿迹承压的配景下，办公文具龙头企业皆心集团（002301）近期密集动作激励市集存眷。

9 月 20 日，皆心集团公告控股激动以每股6.13元的价钱向蔡晓玲转让 5% 股份，相较于前上一交游日9月19日的每股6.76元折价 9.32%，控股激动合共套现 2.21 亿元。

而此前两周，公司刚推出五折职工握股筹算的草案，而受让达成的条款之一是2025 年净利润同比翻倍大略2025年营收同比增长3%。这两项本钱运作看似零丁，实则折射出这家老牌文具大卖在家眷股权梳理、事迹解围与团队激励之间的深层考量。

外界对皆心集团近期本钱操作每每颇多存眷，9月22日下昼皆心集团将召开2025年第三次临时激动大会。在激动大会召开前，南都·湾财社记者也通过投资者专线探究皆心集团，就股权折价转让所套现的两亿资金用途、及职工握股筹算达成的可能性作念出辩论。

皆心集团探究认真东说念主流露，该两亿资金将用于公司的时时辩论，部分用于偿还股票质押的贷款、裁汰股票质押率。关于职工握股筹算的观望范例，该认真东说念主流露上半年净利润已达8749万，而此前对净利润影响较大的商誉减值已于2024年聚会扣除。

从深圳文具商到办公务业巨头

折价转让后散失家眷股权调遣

建筑于 1991 年的皆心集团，从深圳原土文具商业商起步，2009 年登陆 A 股市集，如今已发展为中国 B2B 办公物质事业和 SaaS 云视频界限的龙头企业。

其发展过程中，家眷化特征权贵 —— 骨子适度东说念主陈钦鹏家眷永久主导公司辩论，2010 年起通过建筑专职直销团队布局 B2B 业务，先后事业国度电网、中国挪动等超 10 万家客户，构建起心事办公文具、MRO 工业品的 "一站式政企概括事业平台"，2025 年品牌价值评估达 196.85 亿元。

这次股份转让的特等之处在于受让方身份。公告显现，蔡晓玲是陈钦鹏已故弟弟陈钦发的夫妻，而陈钦发生前握有的皆心控股股权已由陈钦鹏全部收受，并于 9 月 17 日完成工商变更。至此，蔡晓玲与皆心控股及皆心控股集团无股权关系或其他关联关系。

不外数日后，皆心集团控股激动又将5%的股份折让给蔡晓玲。这种时候点的衔接流露，本次转让可能是家眷里面财产分拨的延续。尽管公司强调蔡晓玲与集团无关联关系，但 5% 的握股比例使其成为紧要激动，既幸免了股权过度聚会，又通过契约转让神情实现了家眷钞票的合规处理。

从价钱看，6.13 元 / 股较市价折让 9.32%，控股激动借此套现 2.21 亿元。2024 年皆心集团净利润同比降 18.32%，去到2025 年上半年净利润下滑趋势不时、净利润再降 7.66%。

蔡晓玲承诺，将来12个月内不减握所获股份。尽管皆心集团解说套现的2.21亿元为 "自己资金贪图需求"。事迹承压之下，外界还是对大额套现存眷颇多。市集分析合计，这可能与家眷股权收受后的税务安排、债务反璧或补充流动资金联系。但，事迹低迷技能的控股激动进行折价套现，外界声息里不乏记念。

激进激励：五折握股与翻倍观望的博弈

与家眷股权调遣酿成呼应的是 9 月 6 日推出的职工握股筹算。字据决议，180 名中枢职工可按 3.60 元 / 股的价钱受让股份，仅为前 120 个交游日均价的 50%，三年摊销用度 3168 万元。

但高折价也伴跟着高条款。据此前发布的草案，职工握股筹算有两批次的年度观望，需分辩容或公司事迹观望筹算与个东说念主绩效观望筹算。字据2025、2026观望年度的观望完结，将握有东说念主所握职工握股筹算职权，分两个批次包摄至各握有东说念主，各批次包摄比例为 50%。 

第一个职权包摄，公司层面需要容或营收增长率不低于3%大略2025年净利润增长123%至1.4亿元。第二个职权包摄，仍以 2024 年经审计数据为基数，2026 年营业收入增长率不低于 8%大略2026 年净利润不低于 1.8 亿元。

这种 "重赏之下必有勇夫" 的激励策略，直指公司现时的发展瓶颈。当作文具类目标闻明品牌，"COMIX 皆心" 在亚马逊、沃尔玛等国外平台阐发不俗，但国内 B2B 业务增长乏力。

数据显现，公司自 2023 年起堕入 "增收不增利" 窘境，2024 年营收微增 2.69% 至 113.97 亿元，净利润却下滑至 6282.20 万元。中枢问题在于传统办公物质采购增速放缓，而 SaaS 云视频等新业务尚未酿成限制上风。值得属目标是，2025年上半年，皆心集团不仅净利润跌超7%，其半年度营业收入47.73亿元，也同比下跌了4.49%。

2025年仅剩终末一个季度，第一批次观望行将到来。如斯，压力将聚会给到中枢团队。这种激进联想背后，是公司但愿通过利益绑定推动业务梗阻的弥在意态 —— 尤其在政府、央企等大客户采购预算减弱的配景下，需要团队在年底冲事迹周期挖掘新增长点。

双线操作的计谋意图：短期纾困与永久布局

将两项本钱运作放在沿途不雅察，可解析看到皆心集团的双重计谋意图。对控股激动而言，股份转让既完成了家眷财产的合理分拨，又通过套现获取了 2.21 亿元流动资金，为可能的债务偿付或计谋投资储备弹药；对上市公司来说，职工握股筹算以较低成本实现了中枢团队绑定，同期向市集开释事迹回转信号。

但这种操作也散失风险。一方面，9.32% 的折价转让可能激励激动对控股激动信心的质疑；另一方面，2025全年净利润翻倍大略营收增长的观望标的若无法实现，不仅激励筹算失效，还可能打击团队士气。从财务角度看，在公司渔利双跌的趋势下逆势翻盘，挑战不小。

更深层的挑战在于业务结构转型。皆心集团曾凭借前瞻性布局成为 B2B 办公务业的标杆企业，2013 年起贯串中标国度电网、中国挪动等亿元级采购样貌，构建起心事宇宙的数字化采购体系。但比年来传统业务增长见顶，新业务拓展渐渐，这家老牌企业亟需找到新的增长引擎。

这次本钱运作的完结，将取决于资金用途透明度与事迹承诺达成能力。市集期待公司进一步露馅控股激动资金贪图细节，同期存眷中枢团队能否借助激励筹算实现业务梗阻。关于皆心集团而言，这既是家眷股权管制的重要调遣期，亦然业务转型的存一火解围战。在办公行业加快整合确当下，双线操作能否实现 "1+1>2" 的完结，仍需时候考试。

采写：南都·湾财社记者陈盈珊云开体育